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10月鋁價略有走強

10月鋁價略有走強。據生意社商品行情分析系統，截止2025年10月28日國內鋁錠華東市場均價21176.67元/噸，較10月1日市場均價20733.33元/噸，上漲2.14%。

鋁價突破2.1萬大關，處于近1-2年的相對高位，原料氧化鋁價格高位回落，目前噸鋁利潤處于相對較好位置。

10月鋁錠跟隨有色整體偏強運行，一定程度受宏觀因素影響較大。

近期利好如下：

宏觀政策與貿易關系利好：

國家統計局發布的數據顯示，前三季度我國 GDP 同比增長 5.2%，三季度同比增長 4.8%，宏觀經濟向好支撐市場信心。此外，經中美雙方商定， 10 月 24 日至 27 日中美雙方赴馬來西亞舉行經貿磋商，貿易緊張局勢有所緩解，對鋁錠市場的宏觀情緒產生積極影響。

庫存持續去化：

社會庫存去化，截止10月27日，國內主流地區社會庫存為61.6萬噸，基本消費掉假期累庫，接近于9月25日的61.4萬噸，較10月9日的63.4萬噸，去庫1.8萬噸。

海外供應端擾動：

世紀鋁業 10 月 21 日宣布，旗下位于冰島的 Noreurál Grundartangi 冶煉廠因電氣設備故障暫停生產，其兩條電解鋁生產線中的一條被迫停產，暫時減產三分之二，這導致海外鋁供應減少，對國際鋁價產生一定的支撐作用，進而也影響到國內鋁錠市場。

國內消費旺季延續：

國內消費旺季延續，鋁的需求端表現良好。雖然鋁價偏高對下游采購積極性有一定壓制，但下游仍維持剛需采買。其中，新能源車、新能源線纜等領域需求韌性強，如 9 月乘用車零售滲透率57.8%，鋁桿加工費廣東維持550元/噸高位。

LME 庫存下降：

LME 庫存近兩個月連續小幅下行，截至 10 月 23 日降至 47.8 萬，顯示海外現貨偏緊，這也為鋁價提供了一定的支撐。

10月基本面一覽

供應方面

產能整體穩定：運行產能 4416.5萬噸，處于高位穩定狀態，新增產能（新疆28萬噸待開工）與減產（青海中鋁減 40萬噸、山東魏橋減431萬噸）基本對沖，對供應影響不大。

鋁水直供比例提高：北方鋁企受下游需求旺季影響，鋁水直供比例提高，導致鋁錠產量維持低位，減少了市場現貨鋁錠的供應，對鋁價形成支撐。

成本端支撐較弱：氧化鋁價格下行，廣西市場價3030元/ 噸，預焙陽極持穩5055元/噸，動力煤小幅回升，整體成本支撐弱，一定程度上影響企業的生產利潤和供應積極性。

需求方面

整體開工率有升有降：本周國內鋁下游加工龍頭企業開工率較上周持平均錄得 62.5%，與去年同期相比下降 1.4 個百分點。其中，原生鋁合金開工率回升至 58.4%，預計下旬開工率將延續穩健并逼近年內高位；鋁板帶龍頭企業開工率穩定在 68%，但部分企業受淡季預期及特朗普關稅影響，預計開工率將逐步回落；鋁線纜行業開工率維持 64%，短期內或延續弱勢平穩；鋁型材行業開工率微降至 53.5%，預計短期型材開工率穩中偏弱；鋁箔龍頭企業開工率 72.3% 維持穩定，但終端需求疲軟或致開工率下行；再生鋁龍頭企業開工率微降至 58.6%，預計 10 月行業開工率延續小幅回落。

需求端分化明顯：新能源車、新能源線纜等領域需求韌性強而建材領域需求疲軟，佛山鋁棒庫存6.21萬噸，持續累積。

后市觀望

美聯儲降息預期下，有色大宗商品宏觀情緒偏強運行，短期內鋁價易漲難跌。