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　　一、走勢分析

　　據生意社鎳價格監測，1月份鎳價高位震蕩，月初鎳價為137733.33元/噸，月末鎳價小幅上漲至146016.67元/噸，整體漲幅為6.01%，同比上漲17.27%。

　　宏觀方面：央行在1月下調了結構性貨幣政策工具利率并增加額度，明確了貨幣寬松的大方向，并指出降準降息“仍有空間”。這為整個商品市場提供了流動性支撐。全球（特別是中國）適度寬松的貨幣環境和美元指數的階段性走弱，增強了有色金屬板塊的吸引力。資金涌入商品市場，放大了鎳的金融屬性，使其價格在1月對印尼政策等預期做出劇烈反應。

　　供應方面：印尼政府計劃將2026年的鎳礦生產配額（RKAB）設定在2.5-2.6億噸，較2025年的3.79億噸大幅下調約34%。作為供應全球近70%鎳資源的國家，此舉引發了市場對長期供應結構性緊張的強烈擔憂。印尼政府多次表示，期望將鎳價穩定在 1.9-2.0萬美元/噸 的區間，以實現資源價值的最大化。這標志著其產業戰略從過去五年的“產能快速擴張”轉向 “主動調控供應、支撐價格” 的新階段。

　　需求方面：不銹鋼疲軟（占需求65%-70%），行業處于傳統淡季，鋼廠虧損導致排產下降，對鎳需求提振有限。新能源拉動不足（占需求約14%）：磷酸鐵鋰電池持續擠占三元電池市場份額，導致電池領域對鎳的需求增速放緩。其他領域：電鍍、合金等傳統領域需求穩定，但占比小，難以帶動全局。

　　綜上所述：1月，鎳市場在印尼政策風暴的沖擊下完成了劇烈的預期重構。市場交易的核心邏輯已從“過?，F實”切換至“短缺預期”。2月市場將進入春節淡季和印尼政策細節的“真空期”，預計多空雙方將在當前高位區間繼續拉鋸，等待3月印尼配額最終落地，為市場提供新的方向性指引。預計2月鎳價仍寬幅震蕩走勢為主。