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　　一、走勢分析

　　據生意社鎳價格監測，本周鎳價震蕩下跌。截止周末，現貨鎳報價135333.3元/噸，較周初下跌0.23%，同比上漲10.65%。

　　鎳周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近12周，鎳價6跌5漲，近期鎳價弱勢下跌。

　　鎳產業鏈

　　宏觀方面：美國3月ADP就業人數 增加6.2萬人，高于市場預期的4萬人，較上月的6.3萬人大致持平。原定于2026 年4月1日實施的煤炭。和鎳出口關稅計劃，仍在等待能源和礦產資源部與財政部聯合研究的結果。

　　供應方面：3 月中國精煉鎳產量37337噸，環比增加 14.53%，同比增加1.83%。4月中國精煉鎳預估產量38830噸，環比增加4.00%，同比增加6.53%

　　需求方面：需求端未見明顯起色，下游維持剛需采購節奏，現貨成交整體清淡。電鍍下游整體需求較為穩定，后期難有增長；合金消費逐步復蘇，軍工和輪船等合金需求較好。不銹鋼表現疲弱，鋼廠對原料端 壓價心態凸顯；MHP 高價對對硫酸鎳成本有支撐，但下游三元前驅體訂單未見明顯放量，硫酸鎳價格震蕩為主。

　　綜上所述，受地緣沖突影響，菲律賓鎳礦海運成本大幅提升，菲律賓礦山招標價持續走高。精煉鎳供應壓力不減，印尼濕法冶煉項目4月產量預期有所恢復，市場資源充足。高鎳生鐵價格穩中偏強，貿易端部分低價出貨，但鐵廠成本高企對價格托底。印尼濕法廠短期停產減少短期供應，MHP高價對硫酸鎳成本有支撐，下游三元需求偏弱驅動硫酸鎳價格震蕩。內外市場表現分化，海外溫和去庫，國內繼續壘庫，內盤出口持續受阻。總體上，宏觀方面預期仍反復，市場對原料的擔憂淡化但印尼政策態度未有明顯轉向，成本支撐仍存，現實供應壓力疊加庫存消化不足制約，預計鎳價維持區間內震蕩運行。