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9月鋁價走勢一欄

9月鋁價先強后弱。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2025年9月29日國內(nèi)鋁錠華東市場均價20700元/噸，較9月1日市場均價20636.67元/噸，上漲0.31%。

鋁價突破2萬大關(guān)，處于近1-2年的相對高位，原料氧化鋁價格高位回落，目前噸鋁利潤處于相對較好位置。

近期基本面概述

現(xiàn)階段電解鋁市場呈現(xiàn) “成本支撐力度減弱、庫存規(guī)模小幅積累、需求節(jié)前有限回暖” 的三重特征，成本、供應(yīng)、需求及庫存各環(huán)節(jié)相互作用，共同主導(dǎo)市場短期走勢，具體情況如下：

一、成本端：整體松動拖累鋁價 局部品種小幅上行

氧化鋁：供應(yīng)過剩主導(dǎo)價格回落。氧化鋁現(xiàn)貨走弱的核心邏輯在于市場供應(yīng)過剩，晉豫地區(qū)現(xiàn)貨成交價已跌破完全成本線，企業(yè)盈利壓力加劇；雖廣西 7 家氧化鋁企業(yè)維持正常生產(chǎn)，但受臺風天氣影響，港口發(fā)運受阻，短期對局部供應(yīng)形成小幅擾動，整體仍難改過剩格局。

鋁礬土：進口增量緩解原料壓力上游原料端支撐有所改善，8 月國內(nèi)鋁礬土進口量達1828.98萬噸，同比增幅17.65%，進口量的顯著提升有效緩解了國內(nèi)原料供應(yīng)緊張壓力；國際市場上，幾內(nèi)亞鋁礬土FOB價格降至74 美元/干噸，進一步降低了進口成本，對下游電解鋁企業(yè)原料端成本形成一定減負。

預(yù)焙陽極與動力煤：局部上行難抵整體成本松動。雖預(yù)焙陽極和動力煤價格上行，但兩類品種的上行幅度有限，近期動力煤上行乏力，且未能對沖氧化鋁、鋁礬土等主要原料價格的走弱趨勢，電解鋁整體生產(chǎn)成本呈現(xiàn)松動態(tài)勢，對鋁價的支撐作用持續(xù)減弱。

二、供應(yīng)端：產(chǎn)能高位穩(wěn)定 增量壓力持續(xù)釋放

當前國內(nèi)電解鋁供應(yīng)保持高位運行新投產(chǎn)項目有序落地，例如青海中鋁 49 萬噸產(chǎn)能已完成投產(chǎn)，同時仍有 106 萬噸待開工產(chǎn)能儲備，后續(xù)供應(yīng)增量預(yù)期明確。減產(chǎn)方面，短期減量規(guī)模有限，僅青海中鋁 40 萬噸、河南豫港 2.5 萬噸產(chǎn)能實施減產(chǎn)，云南方向，電解鋁企業(yè)電價正式上調(diào)0.12元/度，周度減產(chǎn)8萬噸；復(fù)產(chǎn)進程已基本完成，前期計劃復(fù)產(chǎn)的 56.5 萬噸產(chǎn)能中，54.5 萬噸已恢復(fù)生產(chǎn)，整體供應(yīng)端壓力持續(xù)存在。

三、需求端：節(jié)前備貨帶動局部回暖 整體表現(xiàn)仍不及預(yù)期

臨近節(jié)前，下游市場備貨需求出現(xiàn)小幅釋放，推動局部環(huán)節(jié)需求回暖：廣東地區(qū)鋁棒加工費穩(wěn)定在300元/噸，價格保持堅挺；全國鋁桿均價維持275元/噸，市場成交節(jié)奏有所加快；鑄造鋁合金領(lǐng)域采購積極性提升，訂單量小幅增加。但從整體需求面來看，表現(xiàn)仍未達預(yù)期，尤其是出口環(huán)節(jié)拖累明顯，8月鋁板帶出口量同比下降 10.49%，鋁箔出口量同比下降 24.33%，海外需求疲軟對國內(nèi)電解鋁消費形成顯著制約。

后市預(yù)測

綜合來看，當前電解鋁市場由 “成本支撐減弱” 與 “供應(yīng)增量釋放” 主導(dǎo)，雖節(jié)前備貨為需求端提供階段性支撐，但整體力度有限。預(yù)計短期鋁價偏弱運行，上行空間受限。