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　　一、走勢分析

　　據生意社鎳價格監測，本周鎳價先下跌后上漲。截止周末，現貨鎳報價140633.33元/噸，較周初下跌0.67%，同比上漲8.98%。

　　鎳周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近12周，鎳價4跌9漲，近期鎳價小幅回調

　　鎳產業鏈

　　LME鎳庫存

　　宏觀方面：美國2月ADP就業人數增加6.3萬人，為2025年11月來最大增幅，高于市場預期的5萬人，降息預期弱化；中東戰況仍存不確定性。

　　供應方面：2026年2月中國精煉鎳產量32600噸，環比減少7.45%，同比減少1.65%。3 月中國精煉鎳預估產量39430噸，環比增加20.95%，同比增加7.54%。

　　需求方面：電鍍下游整體需求較為穩定，后期難有增長；合金需求仍占多數，軍工和輪船等合金需求較好，企業逢低采買，“兩會”強調國防支出中長期利好。淡季不銹鋼終端需求提振不足，鋼廠前期尚有部 分原料庫存，對漲價原料維持觀望；下游三元搶出口和節前備庫有剛需，但硫酸鎳的采購量仍然較少，硫酸鎳市場價格維持平穩，市場成交清淡。

　　消息面：近日印尼能礦部預計今年鎳礦產量2.09億引發市場關注，目標產量主要是根據歷史估算的實際產量，與RKAB配額本身有一定差異，此外 APNI 表態 7 月RKAB可追加30%，后續仍關注配額約束情況。

　　綜上所述，近期海外宏觀不確定性增加，礦端擾動持續原料端支撐偏 強，弱需求高庫存是主要制約，底部支撐較強但繼續上行驅動有限，預計鎳價維持區間震蕩為主。