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　　一、走勢分析

　　據生意社鎳價格監測，本周鎳價震蕩上揚。截止周末，現貨鎳報價149150元/噸，較周初上漲1.37%，同比上漲15.97%。

　　鎳周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近12周，鎳價5跌7漲，近期鎳價快速抬升。

　　鎳產業鏈

　　宏觀方面：2026年開年，特朗普先對委內瑞拉發動打擊、搶奪資源，后又向格陵蘭島施加壓力，避險情緒升溫，美元迎反彈契機，油價下跌、股市漲跌互現，黃金白銀等貴金屬回調，銅價承壓下行。央行果斷下調再貸款、再貼現利率。

　　供應方面：印尼鎳礦配額大幅削減，疊加剛果（金）礦區動蕩，全球鎳礦供應預計減少20%。LME及國內交易所庫存持續去化，盡管絕對水平仍處高位，但流出態勢削弱了價格壓制作用。精煉鎳產量環比預計減少，減產之下短期過剩格局有所收窄，但市場現貨供應整體仍較充足。11月中國精煉鎳產量25800噸，環比減少28.1%。

　　需求方面：電鍍下游整體需求較為穩定，后期難有增長；合金需求仍占多數，軍工和輪船等合金需求較好，企業逢低采買，“兩會”強調國防支出中長期利好。不銹鋼需求一般，社會庫存去化較慢，鋼廠利潤 改善供應壓力或有增加，現貨成交仍偏謹慎，鎳鐵價格近期小幅上調。硫酸鎳方面，旺季備庫結束后下游三元排產小幅下滑，中期有新增產能投產也有制約，近期價格回落。

　　綜上所述，礦端收緊預期下，鎳鐵市場看漲情緒高漲，鐵廠和貿易鎳鐵報價抬高。淡季不銹鋼終端需求較為疲軟；下游三元多以消耗前期庫存為主，排產環比下滑。在鎳價快速拉漲之下，海外交倉增加帶來庫存壓力。預計鎳價維持偏強震蕩為主。