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3月鋁價上漲4.86%

3月鋁價表現(xiàn)依舊強勁。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2026年3月30日國內(nèi)鋁錠華東市場均價24543.33元/噸，較3月1日市場均價22473.33元/噸，上漲4.86%；較月內(nèi)高點（3.12）市場均價25273.33元/噸，下跌2.86%

2026年1月鋁價延續(xù)了2025年的強勢勁頭，近一年鋁價呈現(xiàn)震蕩上行 ,2月鋁價有所回落。2025年下半年至2026年初，國內(nèi)部分鋁廠因環(huán)保限產(chǎn)、能耗雙控、設備檢修等因素階段性減產(chǎn)，疊加海外鋁土礦出口政策收緊、海運成本上漲，全球鋁供給端出現(xiàn)階段性收縮，支撐鋁價持續(xù)走高，尤其在2026年1月形成集中爆發(fā)。前期市場對新能源汽車、光伏、基建等下游領域的復蘇預期較強，投機資金提前入場推漲鋁價；但2026年2月，下游消費旺季未及預期，實際需求疲軟，疊加春節(jié)假期停工影響，企業(yè)去庫意愿增強，導致價格快速回調(diào)。2025年寬松的貨幣政策使大宗商品估值抬升，鋁作為工業(yè)金屬受益明顯；而2026年初市場對美聯(lián)儲加息預期升溫，美元走強壓制大宗商品價格，疊加投機資金獲利了結(jié)，進一步加劇了2月的下跌幅度。2025年寬松的貨幣政策使大宗商品估值抬升，鋁作為工業(yè)金屬受益明顯；價格上漲周期中，社會庫存持續(xù)去化，強化了市場看漲情緒；2026年2月庫存由降轉(zhuǎn)升，疊加悲觀預期發(fā)酵，形成 “庫存累積 — 價格下跌 — 情緒惡化”的負向循環(huán)。

3月隨著需求復蘇，社會庫存重新進入去庫通道，庫存數(shù)據(jù)驗證了 “需求回暖”邏輯，鋁價上漲的邏輯大體有傳統(tǒng)供需 + 地緣風險溢價兩部分。具體如下：

1.需求端：旺季復工 + 補庫共振

3月國內(nèi)基建、汽車、家電等下游傳統(tǒng)旺季啟動，疊加新能源領域（光伏、儲能、新能源車）持續(xù)高景氣，下游企業(yè)節(jié)后集中補庫，鋁錠采購需求短期激增。

2.供給端：產(chǎn)能約束 + 成本支撐

國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能受能耗雙控、環(huán)保限產(chǎn)影響，增量有限；海外鋁土礦主產(chǎn)國（幾內(nèi)亞、印尼）出口政策收緊，冶煉原料成本高位運行，鋁價底部支撐較強。

3.宏觀面：降息預期 + 穩(wěn)增長政策

美聯(lián)儲降息預期升溫，美元走弱利好大宗商品；國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，提升工業(yè)金屬風險偏好，投機資金回流推漲鋁價。

4.美以-伊朗地緣沖突的溢價傳導

能源價格飆升，抬升冶煉成本。伊朗是重要的石油、天然氣出口國，地緣沖突升級引發(fā)國際原油、天然氣價格跳漲。電解鋁是高耗能產(chǎn)業(yè)，能源成本占比超 30%，油價上行直接推高全球電解鋁冶煉成本，打開鋁價上漲空間。

航運與供應鏈擾動，推高物流成本。波斯灣是全球重要航運通道，局勢緊張導致油輪保險費、海運運費大幅上漲，鋁土礦、氧化鋁及成品鋁錠的跨境物流成本顯著增加，進一步推高現(xiàn)貨鋁價。

供給中斷預期，放大市場恐慌。若沖突持續(xù)，可能影響伊朗及周邊地區(qū)能源出口與鋁相關產(chǎn)能（如伊朗本土電解鋁產(chǎn)能），市場擔憂全球鋁供給出現(xiàn)階段性缺口，投機資金提前入場做多，進一步放大價格漲幅。

避險資金流入大宗商品。地緣沖突升級時，資金傾向于流入黃金、工業(yè)金屬等避險資產(chǎn)，鋁作為重要工業(yè)金屬，成為資金配置選擇，價格獲得額外溢價。

未來價格預測

2026年4月鋁價預計高位震蕩、偏弱運行，難延續(xù)3月漲勢。國內(nèi)下游旺季逐步進入尾聲，基建、家電等需求邊際走弱，下游補庫告一段落，采購轉(zhuǎn)向按需拿貨。供給端前期檢修產(chǎn)能陸續(xù)復產(chǎn)，電解鋁供應有所回升，社會庫存大概率由去轉(zhuǎn)累，對價格形成壓制。

伊朗地緣沖突若未大幅升級，能源價格沖高回落，鋁價地緣風險溢價將逐步消退。宏觀層面美聯(lián)儲降息預期已基本被市場計價，對價格提振有限。綜合來看，4月鋁價上行動能不足，重心或小幅下移，整體呈震蕩偏弱格局，需重點關注地緣局勢及實際需求兌現(xiàn)情況。